Bjerksund-Stensland-modellene tatt i bruk globalt
NHH-forskerne Petter Bjerksund og Gunnar Stensland har utviklet formler for opsjonsprising som brukes over hele verden. Modellene deres gjør det mulig for investorer å anslå det beste tidspunktet for å gjennomføre en amerikansk opsjon.
Professor Petter Bjerksund og professor emeritus Gunnar Stensland ved Institutt for foretaksøkonomi har utviklet tre formler for opsjonsprising som brukes over hele verden.
De har også utviklet modeller for verdsettelse og styring av strømprisrisiko i det nordiske markedet.
FØRST, I 1993
Formlene for opsjonsprising er implementert i mange ulike programvarepakker og brukes daglig til verdsettelse og risikostyring. De typiske brukerne er tradere, banker, reguleringsmyndigheter og revisorer, samt firmaer som evaluerer ansattes opsjoner/kjøpsretter.
Bjerksund og Stensland foreslo metoden for første gang i 1993 og videreutviklet den i 2002.
Bjerksund-Stensland-modellen kan utføre komplekse beregninger raskere og mer effektivt enn mange andre prissettingsmetoder. I følge Investipedia var dette særlig viktig fordi datamaskinene den gang var mindre kraftige, og ineffektive formler kunne forsinke beregningene. Selskaper som rapporterer opsjonsverdi med henblikk på børsnotering eller bare som en del av balansen, må oppgi hvilken metode de bruker.
TUSENVIS AV ALTERNATIVE PAKKER
Det finnes tusenvis av ulike programvarepakker. Noen av dem er store og dyre, og noen av de mindre finner du gratis på nettet. Bjerksund-Stensland-modellene er inkludert i de fleste av dem (Matlab & Simulink – MathWorks, www.mathworks.cn).
For amerikanske opsjoner faller valget svært ofte på Bjerksund-Stensland-modellen. Hver dag vurderes flere tusen av disse opsjonene rundt omkring i verden, og modellen er tilpasset amerikanske opsjoner, som kan utøves når som helst innenfor kontraktens varighet.
På den annen side er Black-Scholes en modell for europeiske opsjoner, som bare kan utøves på bortfallsdatoen. Forskjellen mellom amerikanske og europeiske opsjoner er svært viktig for beslutninger om kjøp og salg. og handler om når opsjonene kan utøves. Mens europeiske opsjoner bare kan utøves den dagen opsjonen bortfaller, kan en amerikansk opsjon utøves når som helst.
Dette gjør det mer risikabelt for den som selger en amerikansk opsjon, på grunn av usikkerheten i kontraktsperioden. Bjerksund-Stensland-modellen gjør det lettere å verdsette amerikanske opsjoner fordi den tar høyde for denne usikkerheten.
STRØMPRISRISIKO
Petter Bjerksund og Gunnar Stensland har utviklet modeller for verdsettelse og styring av strømprisrisiko i det nordiske markedet.
Resultatene er implementert i programvaren ETRM (Energy Trade Risk Management) som brukes i bransjen og formidles gjennom Kraftanalytikerstudiet, som kan tas på deltid ved NHH Executive.