BED3 Investering og finans

• Innhold

  Først rettes oppmerksomheten mot ulike investeringsproblemstillinger. Budsjettering av kontantstrømmer og metoder for vurdering av prosjektlønnsomhet diskuteres, inklusive prioritering av prosjekter ved begrenset tilgang på kapital. Så tar emnet for seg koblingen mellom kontantstrøm og avkastningskrav, hvor betydningen av skatt, inflasjon og gjeldsfinansiering står sentralt. Valg mellom gjensidig utelukkende finansieringsalternativer, eksempelvis alternative lån, betalingsbetingelser og lån kontra leasing, blir også behandlet. Videre presenteres prinsippene for håndtering av prosjektusikkerhet, blant annet med en kortfattet diskusjon om hva som er relevant risiko. Denne delen avrundes med å beskrive noen tilnærminger, følsomhetsanalyse og beslutningstrær, som er særlig anvendelige når en fokuserer på prosjektenes totale risiko.

  Deretter setter emnet søkelyset på de finansielle problemstillingene. Dette gjelder både investorenes bruk av finansmarkedene for plassering av kapital - forvaltningsproblemet (Investments) - og bedriftenes bruk av markedene for finansiering og risikostyring (Corporate Finance). Emnet inneholder en grundig behandling av portefølje- og kapitalmarkedsteori. Prinsippene for aksjeprising presenteres. Emnet diskuterer også hvordan verdien på rentebærende verdipapirer som sertifikater og obligasjoner fastsettes. Ved hjelp av det grunnleggende arbitrasjeprinsippet forklares det hvordan prisen på terminkontrakter og opsjoner fastsettes. Videre fokuseres det på bedriftens finansiering. Dette gjelder valg mellom gjeld og egenkapital (kapitalstruktur), kapitalkostnad/avkastningskrav for bedriftens egenkapital og dens prosjekter, forholdet til eierne/aksjemarkedet (utbyttepolitikk og emisjoner), valget mellom kort og lang rentebinding for foretakets gjeld, samt styring av selskapets valuta- og renterisiko og bruk av internasjonale finansmarkeder.

  Etiske aspekter presenteres og diskuteres eksplisitt flere ganger. Dette skjer eksempelvis på første forelesning med utgangspunkt i organisasjoners, bedrifters og myndigheters omtale av etiske normer. Andre eksempler på etiske betraktninger og vurderinger knyttes til innsidehandel og interessekonflikter mellom ledelse, aksjonærer og kreditorer. Lønnsomhet knyttet til bærekraftige investeringer tas opp og eventuelle motsetningsforhold mellom bærekraft og tradisjonell finansteori berøres.

• Læringsutbytte

  Emnet tar sikte på å gi studentene utførlig innsikt i bedriftens investerings- og finansieringsbeslutninger.

  Kunnskap

  Etter å ha fullført emnet vil studentene:

  • Ha innsikt i bedriftens investerings- og finansieringsbeslutninger.
  • Forstå hva bærekraftige investeringer innebærer, herunder måling av bærekraft, ESG-vurderinger og -rating samt tilhørende lønnsomhet.
  • Ha innsikt i etiske normer og hvordan disse uttrykkes i ulike foretak, og i etiske problemstillinger knyttet til innsidehandel og interessekonflikter.
  • Forstå hvordan kapitalmarkedene fungerer og anvendes.
  • Ha kunnskap om utviklingen i kapitalmarkeder og tilhørende verdipapirer.
  • Forstå hvordan ulike verdipapirer prises og hvilke risikoegenskaper disse instrumentene har.
  • Forstå konsekvensene av å finansiere seg med gjeld kontra egenkapital.
  • Ha kunnskap om viktige sammenhenger i valutamarkedene.

  Ferdigheter

  Etter å ha fullført emnet kan studentene:

  • Anvende ulike teorier og modeller i sentrale problemstillinger innenfor investering og finans.
  • Foreta beregninger av lønnsomhet, avkastning og risiko for investeringer, verdipapirer
  • og kapitalkilder, herunder bærekraftige investeringer med ESG-rating og lønnsomhet.
  • Vurdere etiske normer og tilhørende beslutninger.
  • Avgjøre hvordan bedriftens aktiva bør finansieres (gjeld versus egenkapital) og
  • hvordan årlige overskudd bør disponeres (utbyttepolitikk).
  • Vise hvordan risiko kan håndteres ved bruk av derivater og andre finansielle instrumenter.
  • Foreta lønnsomhetsberegninger for internasjonale investeringer og valutalån.

  Generell kompetanse

  Etter å ha fullført emnet kan studentene:

  • Kommunisere de ovennevnte elementer knyttet til kunnskap og ferdigheter.
  • Anvende denne innsikten på praktiske problemstillinger.
  • Utveksle synspunkter og erfaringer med andre som har bakgrunn i finans og gjennom dette bidra til god praksis.

• Undervisningsopplegg

  Emnet består av plenumsforelesninger, fem gruppeøvinger, én obligatorisk caseinnlevering i grupper på maksimalt tre deltakere, én frivillig oppgaveinnlevering, samt orakeltjeneste i hele semesteret.

• Anbefalte forkunnskaper

  Det er en stor fordel at studentene har fulgt normalplanen for de tre første semestrene i bachelorstudiet ved NHH. Spesielt anbefales det at emnene BED1 Grunnleggende bedriftsøkonomi, BED2 Finansregnskap, MET1 Matematikk for økonomer og MET2 Statistikk for økonomer er blitt fullført.

• Overlapping med andre emner

  BED3 overlapper med BED3E, og kan ikke tas i kombinasjon med BED3E.

  BED3 og BED3E er samme emne, men med ulike koder og ulikt undervisningsspråk. I henhold til https://lovdata.no/dokument/SF/forskrift/2021-04-29-1956 § 4-8 Antall forsøk (4) har du totalt to vurderingsforsøk for dette emnet, og ikke to forsøk i hver av emnekodene.

• Obligatorisk aktivitet (arbeidskrav)

  Obligatorisk caseinnlevering i gruppe med maksimalt tre studenter.

  Godkjente arbeidskrav fra BED3E er ikke gyldig for eksamen i BED3, og visa versa.

• Vurderingsordning

  Skriftlig individuell skoleeksamen på 4 timer (på papir), teller 100%.

  Godkjente arbeidskrav fra BED3E er ikke gyldig grunnlag for eksamen i BED3.

• Vurderingsuttrykk

  A - F.

• Litteratur

  Brealey, Richard A., Stewart C. Myers & Alan J. Marcus, Fundamentals of Corporate Finance, McGraw-Hill/Irwin, siste utgave.

  I tillegg vil noen få kapitler fra en norskspråklig lærebok inngå som pensum (dette dreier seg om enkelte særnorske forhold innen investeringsanalyse).

  Anbefalt litteratur oppgis av faglærerne på forespørsel.

• Hjelpemidler til eksamen

  Kalkulator

  Én tospråklig ordbok (kategori 1)

  Alt i henhold til Utfyllende bestemmelser til Forskrift om fulltidsstudiene ved Norges Handelshøyskole Kap 4 https://www.nhh.no/for-studenter/forskrifter/https://www.nhh.no/for-studenter/forskrifter/ og informasjonen som er gitt her: https://www.nhh.no/for-studenter/eksamen/hjelpemidler-ved-eksamen/https://www.nhh.no/for-studenter/eksamen/hjelpemidler-ved-eksamen/

• Gjentaksordning

  BED3 har undervisning om våren og har gjentak i det undervisningsfrie semesteret, altså påfølgende høstsemester.

  Overgang til ny gjentaksordning/utfasing av gammel gjentaksordning skjer slik:

  Undervisningssemester vår 2024:

  Gjentak i undervisningsfritt semester i slutten av høstsemesteret 2024 for alle med gyldige arbeidskrav.

  Undervisningssemester vår 2025:

  Gjentak i undervisningsfritt semester i slutten av høstsemesteret 2025 for alle med gyldige arbeidskrav.

  Undervisningssemester fra og med vår 2026:

  Gjentak i undervisningsfritt semester skjer i begynnelsen av påfølgende høstsemester (første gang august 2026) for alle studenter som har vært vurderingsmeldt på eksamenstidspunktet i et undervisningssemester og som ikke har bestått karakter i emnet (ikke-møtt, legeattest, trekk under eksamen/avbrudd og stryk).

  Fra og med undervisningssemesteret våren 2026 må gjentak for å forbedre karakter skje i neste undervisningssemester.